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內銷表現依舊強勁 出口增速仍有回落

產業在線披露3月份空調產銷數據:總產量1343萬臺,增長6.95%;總銷量1450萬臺,增長10.51%,其中內銷803萬臺,增長27.28%,出口647萬臺,下滑5.01%;庫存720萬臺,增長10.28%;上市公司層面,格力增長5.77%,,美的增長11.17%,海爾增長20.91%。當月空調內銷增速依舊強勁,而使得行業整體表現較好的因素一方面在於前期渠道庫存消化及終端安裝卡增速較好使得經銷商備貨熱情提升,另一方面則受去年同期低基數影響,不過總的來說,基於行業內生性需求存在及地產滯後效應顯現,我們預計全年內銷增速或在10%左右;不過當月出口增速仍有所下滑,考慮到海外市場經濟企穩及新興市場需求逐步釋放,出口增速或將企穩回升。在行業整體出貨表現較好背景下,三大龍頭內銷增速也均有較好表現,且內銷增速均與行業平均增速趨近;格力依靠行業龍頭效應顯現、美的依靠產品力提升、海爾依靠營銷戰略調整,預計未來三大龍頭內銷增速均有望保持在較好水平;不過出口增速有所分化,海爾在低基數背景下仍有穩健增長,而格力、美的則均有所下滑;而對於二線品牌來說,其整體表現依舊穩健但遜於龍頭品牌。近期業績主導型藍籌成為市場關註重點,在此背景下我們依舊強烈建議投資者重點把握傢電板塊在一季報整體超預期背景下的藍籌估值修復行情,雖然前期龍頭股價已有所表現,但目前其整體估值依舊處於歷史底部,且全年業績在收入穩健增長及盈利能力因“剪刀差”效應影響持續提升背景下仍有超預期可能。維持行業“看好”評級並持續推薦美的集團、格力電器(000651,股吧)、老板電器(002508,股吧)、華帝股份(002035,股吧)及美菱電器(000521,股吧)。 長江證券

新聞來源http://news.hexun.com/2014-04-19/164信貸彰化溪洲信貸077455.html

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